每日市场观点——2026年10月22日

每日市场展望，2026年10月22日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观简报：油价冲击重现，人工智能（AI）动能减弱

隔夜全球金融市场转为防御态势。中东地缘政治风险加剧推高了原油价格，抑制了近期由科技股领涨的股市反弹。在胡塞武装利用无人机袭击沙特阿美（Saudi Aramco）旗下的谢巴赫（Shaybah）油田后，市场风险溢价随之上升；美国国务院已下令非紧急岗位人员撤离沙特阿拉伯。尽管经由霍尔木兹海峡的实物石油出口仍在继续，但针对关键能源基础设施的直接威胁，再次引发了人们对供应中断的担忧，并加剧了发达经济体央行所面临的通胀风险。

在避险情绪升温的背景下，亚太股市受到的冲击最为严重。韩国综合股价指数（KOSPI）下跌近2.0%，其中半导体巨头三星电子（Samsung Electronics）和SK海力士（SK Hynix）股价均下挫约3.0%。东京股市方面，日经225指数下跌1.1%；香港恒生指数则大跌2.4%。受亚太市场疲软态势影响，美国股指期货在欧洲市场开盘前走弱；在科技股盘后财报表现参差不齐的背景下，纳斯达克100指数期货合约一度下跌近200点。尽管SpaceX第三季度业绩亮眼（营收同比增长161%），且有消息称其正探讨与特斯拉（Tesla）合并的可能性，但特斯拉（-4.5%）和IBM（-3.5%）股价的下跌拖累了整体市场风险偏好。

Meta公司股价在周三盘后交易中一度上涨4%-5%，此前该公司公布的营收达到646亿美元，超出市场预期，并给出了强劲的第四季度业绩指引。尽管因法律和解支付了99亿美元的费用，但其调整后每股收益（EPS）仍达到7.40美元，高于市场预测。扎克伯格（Zuckerberg）强调了“Muse”项目的潜力及其所带来的显著用户参与度。他还宣布将进行“一股拆两股”的拆股计划，并增设无投票权的C类股，旨在维持公司控制权的同时，为人工智能（AI）相关业务筹集资金。然而，到了当晚晚些时候，受首席财务官（CFO）苏珊·李（Susan Li）关于成本上升和现金流转负的警告影响，Meta的涨幅有所收窄。若剔除相关费用，公司营业利润增长了11%，且“现实实验室”（Reality Labs）部门的亏损也有所收窄。市场虽然认可Meta的增长势头及其“Muse”项目的前景，但仍对其现金消耗问题保持警惕，这反映出市场已开始关注其人工智能融资策略的转变。

主权债务收益率曲线持续消化着增长放缓与能源驱动型通胀这两股相互博弈的力量。在英国，一系列偏向“鹰派”的宏观经济数据——包括9月份整体消费者价格指数（CPI）同比加速上涨至3.5%、核心CPI同比升至2.8%，以及服务业通胀率小幅走高至3.7%——进一步巩固了市场对于英国央行将在11月加息的预期。在财政方面，9月份公共部门净借款额为245亿英镑（比英国预算责任办公室（OBR）的年初至今预测值高出60亿英镑），这引发了人们对于在即将公布的预算案中可能增加英国国债发行量的预期。

对于英镑固定收益交易台而言，一个关键的变化是：量化紧缩（QT）与短期英国国债资产互换（ASW）利差之间的结构性关联已经脱钩。此前，准备金的缩减曾机械地推高了两年期英国国债的ASW利差；但随着英国央行“短期回购工具”（STR）被广泛采用，商业银行能够利用央行提供的回购流动性来填补准备金缺口，从而缓解了准备金短缺的问题。因此，在英国预算案公布前，英国国债价格的走软（即收益率相对走高）预计将更多地反映在期限溢价和拍卖折价（auction concessions）上，而非源于QT导致的准备金紧缩压力。

从宏观到微观：金融市场正处于持续的供给侧能源冲击与大型科技股估值调整之间的直接博弈之中。随着布伦特原油价格重新计入地缘政治风险溢价，各国央行在应对局部经济增长放缓或股市疲软时，缺乏足够的政策灵活性。对于交易员而言，当前跨资产类别的关注重点在于：布伦特原油的走势、美联储“静默期”内美国国债收益率的稳定性、英国短期利率的重新定价，以及英镑货币市场对“短期回购工具”（STR）的使用情况。